【外媒綜合】葉倫若接掌美國財政部 美元匯率何去何從？

媒體報導，美國總統當選人拜登將選擇聯準會（Fed）前主席葉倫女士出任新政府的財政部長。若這項人事案確定，則葉倫的首要任務自然是設法擴張公共支出，不僅要足以因應新冠肺炎疫情的衝擊，還要能支持疫後的經濟持續復甦。

不過，由於財政部也主管匯率政策，值此美元持續走貶之際，葉倫究竟是主張強勢美元，還是偏向弱勢美元？不免成為金融界人士關注的話題。

拜登選擇葉倫出掌財部，實屬情理之中，因為以葉倫的學養與資歷，拜登很難提得出更佳的人選。

不過，多少也有些出乎意料，令人意外的，並非拜登選葉倫，而是葉倫願意接受，理由已如前述。因此在觀察拜登與葉倫的互動時，應該先認清這項任命並非拜登拔擢葉倫，而是葉倫為拜登跨刀。

所以，未來在財政政策的推動上，將是以葉倫為主軸，拜登與民主黨國會議員協力促成。

至於美元匯率政策，葉倫的學術背景不僅是經濟學者，更已躋身於經濟學家，當然清楚匯率其實是由「長期」的經濟基本面所決定，因此並不會太在意「短期」的匯率波動。除非發生諸如金融海嘯、新冠肺炎等重大外部震撼，否則她會聽任美元匯率由市場供需來決定。

換言之，在美元對主要貨幣匯率方面，葉倫既不會追求「強勢」美元、也不會偏愛「弱勢」美元，而是遵從「均衡」美元匯率。

如果一定要推測葉倫的匯率傾向，基於她專攻就業經濟領域，以及任職Fed多年，因此她相對較看重「弱勢」美元對通膨的影響，較不在意「強勢」美元對競爭力的壓力。當然，她也清楚無論是通膨、還是出口競爭力，都受多種因素所影響，匯率只是其一，而匯率變動本身也是由經濟基本面變化所造成，因此她不會執著於「強勢」或「弱勢」美元的意識形態。

另外，在財政部半年發布一次的「匯率報告」中，都會認定某些國家「操縱匯率」，以及「觀察名單」，因此各界也關注葉倫主政後的態度，到底是更鬆，還是更緊？

以葉倫的經、金素養，應該清楚當前真正「操縱」匯率的其實是美國及其他先進國家，做法並非「市場操縱」，而是「政策操縱」，也就是以超低利率及量化寬鬆政策，壓低本國貨幣匯率。先進國家之間，比的是哪一國的貨幣政策更寬鬆，那國的貨幣就較弱；而對新興貨幣，則是普遍貶值，因此美國沒有多少底氣來指責外國「操縱」匯率。

特別是美元對人民幣匯率，在可預期的未來，人民幣升值的可能性仍大於貶值。從基本面看，由於中國大陸控制疫情給力，經濟率先復甦，美國疫情則反覆不定；在貨幣政策面，中國大陸的寬鬆力道仍有節制，美國則是「使盡渾身解數」；何況，中國大陸目前還希望人民幣能夠走強，只要升勢不要太猛即可。人民幣既看升，又走升，美中雙方在匯率議題上應可相安無事。